定焦 One（dingjiaoone）原创

作家 | 王璐

剪辑 | 魏佳

2026 年春节周边，黄金店铺再次东谈主潮涌动。

年青东谈主为讨个新年添金的好彩头，长入涌向市集黄金柜台，与此同期，黄金品牌长入调价，老铺黄金秘书或于 2 月底至 3 月初上调售价，周大福则计算于 3 月中旬对一口价家具提价 15%-30%，愈加生常年青东谈主"买涨不买跌"的心思。

昔日一年，金价屡转换高。笔据寰宇黄金协会统计，2025 年金价 53 次刷新历史记录，且仍处于高潮趋势，面前海外金价（伦敦现货黄金）为 4970.3 好意思元 / 盎司 （约 1109 元东谈主民币 / 克），而 2025 年 12 月底定盘价为 4307.95 好意思元 / 盎司。

但市场的火热并莫得让整个黄金品牌吃到同等红利，咱们对比周大福、中国黄金、老铺黄金、周生生、潮宏基、周六福六家已上市企业的财报发现，有的凭借门店限制撑起营收，有的靠品牌溢价赚取高额利润，还有的在高成本压力下仍是驱动关店收缩。

抵奢华者来说，购买金饰既是一种自我愉悦，亦然一种钞票竖立的表情。要思在捎带价值与钞票保值之间找到更适合我方的选拔，就需步骤会不同品牌的订价逻辑偏执背后的交易可执续性。

黄金品牌究竟是在卖"黄金"，如故在卖"品牌"？当行业集体转向高端，试图开脱"金价 + 加工费"的传统款式时，这条路果然走得通吗？

年青东谈主涌进金店，小克重金饰受接待

春节还没到，卡卡就仍是给我方备好了"年货"，一条 15 克傍边的小盘缠五帝币手链，手链上还缀着一个小福袋，寓意新年好运。对她来说，春节买金早已成为一种固定的庆典感。从 2021 年起，她每年齐会挑一件带沉静寓意的金饰，给新年讨个好彩头。

卡卡购买的黄金饰品

像卡卡这么的年青东谈主不在少数，适应这一趋势，黄金品牌们也在春节前夜纷纷加码，推出促销活动。

洛阳一家周大福门店的责任主谈主员告诉「定焦 One」，春节历来是他们全年销售的岑岭期，本年品牌优惠力度昭着加大，庸俗黄金每克减 80 元，生肖类家具每克能减 100 元，往年时时也就 15 元傍边。

这位责任主谈主员还详实到，最近进店的年青东谈主昭着变多。"比拟钻石和珍珠，黄金更受心疼，既能粗浅捎带，又有保值功能。不外，当今的奢华以悦己为主，买婚嫁三金的主顾反倒未几。年青东谈主更倾向小克重表情，尤其是马年生肖联系的想象，销量很好。"

资深从业者林玉的不雅察也印证了这一趋势。她暗意，春节本就是黄金饰品的热销期，而在金价执续高潮的配景下，小克重家具越发走俏。以潮宏基为例，该品牌通过将金饰克重戒指在 0.1 克 -1 克，用较少的金料打造致密想象，在保执视觉质感的同期压低单价，引诱了无数年青奢华者。

自然，金价的执续高潮，也让年青东谈主起首时驱动洽商保值成分。一个典型表象是，每逢金价回调，深圳水贝市场就东谈主头攒动。卡卡坦言，我方最先买金熟悉"图个颜面"，但跟着金价一谈走高，她的标的安宁变成了反抗风险和投资。金价高的时辰，她会更抵制肠价比，并将每年买金饰的预算设定在 2 万元，尽量不花超。

上述门店责任主谈主员也提到，春节时间，"马年生肖金""立时有钱"等带有沉静寓意的文创 IP 家具，以及 1 克金豆、迷你转运珠等轻量化金饰执续热销。它们不仅具备守密属性，也被年青东谈主视为一种"新式储蓄表情"。不外她不雅察到，尽管最近买金的东谈主不少，开云体育但相较旧年同期有所下降，主要原因在于金价波动较大，有一部分东谈主在不雅望。

总体来看，本年春节的购金沸腾呈现出两大特色，一是节日刚需与庆典感重复，鼓动着年青东谈主入场；二是金价高潮改变了家具结构，小克重金饰卖得更好，年青东谈主在奢华时更兼顾悦己与保值，对品牌溢价也格外关切。

金价高潮，谁吃红利、谁赚阻碍钱？

近一年来，金价执续走高，但不是整个黄金品牌齐吃到红利，反而放大了不同交易款式之间的差距。有的品牌功绩大幅增长，激发列队抢购；有的品牌则利润承压，出现大限制关店。

面前，国内黄金品牌节略不错分为两类。一所以周大福为代表的"限制主导型"，凭借苍劲的门店相聚实现增长，家具体系全面，工艺品类丰富。该款式为行业主流，周生生、周六福、中国黄金等多数品牌均属此类。

另一类所以老铺黄金为代表的"杰作溢价型"，定位高端，专注古法黄金工艺，强调品牌与想象附加值。老铺黄金缔造于 2009 年，比拟于 1929 年问世的周大福、1999 年创立的周大生，属于其后者。源头它不冷不热，直到 2024 年 6 月赴港上市成为"古法黄金第一股"后，才确凿进入全球视线。同类品牌还包括君佩、琳朝等。

各大黄金品牌在 2025 上半年的财务数据，一定进度上呈现出金价高潮配景下，两条旅途的优裂缝。

最先是限制上，周大福凭借着最多的门店数目领跑营收。

六家的营收名次为：周大福（347 亿）>中国黄金（310.98 亿）>老铺黄金（123.5 亿）>周生生（98.3 亿）>潮宏基（41.02 亿）>周六福（31.5 亿）。

门店数目的差距更为悬殊：周大福坐拥 6041 家门店，是周六福（3857 家）的 1.6 倍，是潮宏基（1542 家）的近 4 倍，更是老铺黄金（41 家）的 147 倍。

各家的营收均高度依赖于销售黄金首饰及家具，占比宽广向上 80%，但家具定位有昭着区别。周大福掩饰计价首饰、订价家具、金条全品类；中国黄金侧重投资金条与计价首饰；周生生兼顾计价与订价家具；周六福以计价首饰为主；潮宏基聚焦前锋珠宝，英雄联盟比赛投注嵌入类家具占比更高；老铺黄金则专注一口价足金首饰，定位最为聚焦。

门店数目则与各家的彭胀表情联系。周大福、周六福、潮宏基的加盟占比均向上 80%，依托加盟商实现快速铺量；周生生与老铺黄金则坚执全直营，彭胀节律相对安宁但品控严苛。

这一互异获胜影响了门店筹谋质地，周大福 2026 上半财年（2025 年 4 月 -9 月）净关店 603（日均关闭 3.3 家），渠谈彭胀已接近饱和，笔据营业额和门店数随意狡计，其单店半年平均营业额约为 567 万港元；老铺黄金仅 41 家门店，单一门店半年平均营收约 3 亿元，创下行业最高的单店效益。

其次来看得益本领，利润才决定含金量。

在净利润上，周大福与老铺黄金接近（22.68 亿），其后次序为周生生（7.95 亿）>周六福（4.15 亿）>潮宏基（3.31 亿）>中国黄金（3.19 亿）。

这意味着，老铺黄金以 41 家门店实现了与周大福 6041 家门店特殊的净利润。再看中国黄金，营收高达 311 亿元，却"卖得多、赚得少"，净利润仅为 3.19 亿元。

毛利率则进一步反应出互异：老铺黄金（38.10%）>周生生（33.50%）>周大福（30.50%）>周六福（26.30%）>潮宏基（23.81%）>中国黄金（4.5%）。

这种差距根源在于品牌溢价本领的不同。

老铺黄金打出一口价古法金的家具计策，实现了行业最高的毛利率。一位从业者暗意，一口价黄金自己的利润就高于"金价✖克重 + 工费"的订价款式，溢价幅度时时达 30%-50%，而老铺黄金的一口价更是高于同业。以老铺黄金的一款玫瑰花窗家具为例，13 克傍边的足金项链，售价约 3 万元，换算成每克价钱高达 2300 元，是海外金价 2 倍。

其余品牌则各有侧重，潮宏基、周六福等虽融入想象元素，但品牌力相对薄弱，难以卖出高价；中国黄金业务长入于贴近原料价的黄金销售，价值链位置较低，利润与金价波动紧密绑定，毛利率垫底；周生生则以直营款式保险品性与品牌信任，从而保管了较好的毛利率与净利润，但也戒指了彭胀速率。

成本市场也对这两种旅途的黄金品牌给出了不同订价。

从市值名次来看，周大福（1427.46 亿）>老铺黄金（1359.17 亿）>中国黄金（185.64 亿）>潮宏基（123.86 亿）>周六福（105.75 亿）>周生生（96.05 亿）。

近一年来，各家的股价涨幅也差距巨大，潮宏基（152.51%）>周生生（133.07%）>周大福（101.52%）>老铺黄金（86.80%）>中国黄金（27.40%）>周六福（1.04%）。

其中，中国黄金净利润同比大幅下滑 46%，但近一年股价反而逆势高潮 27.4%。这标明市场更垂青公司在金价高潮周期中动作金条销售主渠谈所具备的短期弹性，而非其自身的执续盈利本领。

于 2025 年 6 月上市的周六福，合座股价仅微涨 1.04%，2026 年年内股价更是下落 16.9%，反应出成本市场对其高度依赖加盟款式的可执续性存疑。

而老铺黄金唯有 41 家门店，市值却已靠拢坐拥超 6000 家门店的周大福，知道在面前市场中，限制并非决定估值的惟一成分，品牌定位、盈利款式与增长质地更受投资者关切。

林玉指出，金价不休高潮，奢华者下单频次变低的同期，也转向了"买金保值"理念，而老铺的高端定位和一口价款式，受金价影响较小，部分奢华者更知足买单。

说到底，市场覆按的不是谁的店多，而是谁大略领有订价权。

集体转向高端化，能走通吗？

老铺黄金的高溢价证实，刺激着传统巨头加快转型。以周大福为代表的传统品牌，宽广接受"短期提价"与"长久高端化"的计策。

一方面，面对金价高潮的成本压力，黄金品牌们主动提价。周大福"一口价"家具 2025 年内屡次调价，故宫系列、传福系列涨幅达 10%-15%；周生生、潮宏基跟进调遣订价家具比例。近期，周大福又秘书将在春节后延续提价。

但这仅仅权宜之策，单纯加价无法开辟品牌护城河，以至可能失去价钱明锐型奢华者。

另一方面，黄金品牌们加快布局高端市场。2025 年 6 月，周大福推出首个高等珠宝系列"和好意思东方"，单品价钱从数万元至数百万元不等；周生生加大古法金、嵌入类家具占比；潮宏基强化前锋珠宝定位。

但转型并松弛易。即等于老铺黄金，其高端品牌定位也靠近"金价关联性质疑"，以为其家具调价节律与金价波动高度同步。

林玉暗意，这主要在于黄金的高成本属性与品牌溢价之间的矛盾。

"无论接受何种订价款式，黄金饰品原材料成本占比一般齐超 60%，这一订价结构自然戒指了品牌溢价空间。即便老铺黄金玫瑰花窗系列克单价远超同业，金价高潮时仍需奴才调价，不然毛利就会被侵蚀。"她暗意。

更要津的是，老铺黄金家具在回收身手仍以原料价值为中枢评估法式，品牌溢价简直无法收场。林玉指出，自然老铺黄金的高增长营收标明市场已驱动接受"黄金品牌"主张，但行业合座仍处于发展初期，尚未造成"购买溢价 - 指令变现"的好意思满价值闭环。

这导致黄金品牌的限制化彭胀，与它们思对标的"挥霍"主张所需的稀缺性存在冲破。

挥霍逻辑是"少而精"，但黄金动作大批商品和保值器具，重复其高成本脾气，决定了交易逻辑必须"多而广"，即通过限制效应摊薄成本。

图源 / 老铺黄金微博

老铺黄金此前依靠"杰作直营 + 高端市集"的组合保管稀缺感，但跟着门店彭胀，当奢华者发现老铺从 SKP 浸透到二线城市市集时，一定进度上将减弱其"圈层专属"的形象。

而况老铺黄金所谓的工艺壁垒是否裕如坚固，相似值得照顾。

面前黄金品牌的一大不同主要在于工艺，但老铺黄金的古法工艺，面前本领壁垒有限。

一方面，周大福这类传统品牌也能推出雷同家具，与老铺黄金的互异仅体当今手工细密度与品牌抒发上，另一方面，其匠心形象正遭遇质疑。

财报表现，老铺黄金 2024 年研发插足 1916.3 万，占营收比重仅 0.23%，而销售用度高达 12.37 亿，约为研发插足的 64 倍，其招股书还曾流露，2021 年 -2023 年的外包坐蓐占比差异为 36%、32%、41%，这与其非遗工艺传承者的高端定位造成昭着落差。

当金价沸腾时，黄金品牌还能讲"保值故事"，当潮流退去，奢华者是否知足为"品牌自己"而非"黄金自己"买单，还尚未可知。

* 题图来源于周大福微博截图。